数字资产资金库（DATs）已成为当前牛市趋势中表现最为亮眼的加密股票之一。与ETF资金流或鲸鱼积累不同，这些DATs通过出售股份筹集资金，并利用所得购买和持有加密货币。以MSTR（Strategy）为例，该公司在8月31日通过普通股销售筹集了6.028亿美元，并花费3.697亿美元购入4,603枚比特币（BTC），使其总持仓达到845,050枚BTC。
从这个角度看，下方图表更具分量。根据The Block数据，加密DATs的综合市值自8月中旬以来增长了10%，达到约3,400亿美元。更重要的是，同期加密市场上涨超过22%，明显表明通过DATs获取加密敞口的需求正在上升。
来源：The Block
然而，加密DATs的综合市值仍低于去年10月和11月达到的4,900亿美元（当时比特币交易价格接近126,000美元）。这意味着DAT板块已从上一周期峰值恢复，但仍有潜力再次触及顶峰。据AMBCrypto分析，关键在于分歧开始显现：整体加密DAT市值上涨10%，但新兴的山寨币DATs（altcoin DATs）在本轮周期中表现显著优异。核心在于资本正从传统的比特币和以太坊资金库策略中轮动出来，山寨币DATs成为对其底层代币更高贝塔的押注。
山寨币DATs引领涨势
新晋山寨币DATs在本轮周期中回报更佳。原因似乎是山寨币DAT模式正在演变——部分公司不止于持有（HODL）。以太坊DATs可质押ETH，PURR运营Hyperliquid验证节点，而CYPH运行Zcash挖矿业务。这些活动能生成超越底层代币价格变动的收益。结果，与Hyperliquid关联的PURR上涨62%，专注Zcash的CYPH跃升142%。其底层代币同样表现良好，HYPE涨36%，ZEC涨56%。这表明投资者开始看重山寨币DATs提供的代币敞口及代币为生态带来的额外效用。
来源：TradingView (PURR/USD)
DAT主导格局是否出现裂痕？
据AMBCrypto，这一分歧可能是更大变化的早期信号。自诞生以来，DATs一直由MSTR和BitMine两大巨头主导，两者合计控制超80%市场。在此背景下，山寨币DATs近期崛起并跑赢两大巨头，暗示资本正流向别处。此外，本轮周期已见资金流入山寨币，若趋势延续，形势将更加引人注目。比特币主导率接近60%，这很可能成为2026年剩余时间更大规模山寨币周期的开端。
总结：山寨币DATs势头增强，PURR与CYPH大幅跑赢大型资金库玩家。资本或正轮动至山寨币，提升了2026年迎来更深层次山寨币周期的可能性。