Robinhood首席执行官Vlad Tenev于9月9日为该公司的AMC股票代币辩护，认为上市公司不应自动控制参考其上市股票的第三方证券。
摘要：Tenev表示，对于参考公开交易股票的代币，AMC的同意并非必要。Robinhood将每种股票代币描述为以基础抵押股票一对一支持的债务证券。代币持有人获得股息调整，但缺乏参考AMC股票的投票权。AMC首席执行官Adam Aron威胁除非Robinhood停止提供AMC代币，否则将采取法律监管行动。Robinhood尚未宣布将如何对作为抵押品持有的基础股票进行投票。
Tenev在CNBC“Squawk Box”采访中发表上述言论，这是他与AMC娱乐CEO Adam Aron争端升级后的首次电视回应。“发行人对所发行股票的权利和义务拥有控制权，但这并不意味着他们控制与之相关的一切，”Tenev说。他认为公司不能阻止独立公司发行参考公开交易股票的独立证券。“发行人同意取决于你究竟在做什么，”Tenev补充。他表示Robinhood的产品“不应自动需要发行人同意”，尽管该立场尚未得到SEC或法院的公开裁决。
Aron对此解释提出异议。他认为Robinhood正使用AMC的名称和股价创建平行金融产品，而未涉及公司。分歧焦点在于当持有人不合法拥有参考股票时，是否应将经济敞口作为股票代币进行营销。
AMC股票代币是债务证券而非股票
Tenev表示，每个Robinhood股票代币由作为抵押品持有的基础股票一对一支持。代币本身是由Robinhood Assets Jersey Limited发行的债务证券，而非AMC发行的股票。投资者获得AMC股价变动敞口及反映股息的支付。他们不获得投票权，也未记录在AMC股东名册上。他们的法律索赔针对代币发行方，而非直接针对AMC。
Robinhood于2025年6月为欧洲客户推出股票代币产品，随后通过Robinhood Wallet扩大访问。这些产品不适用于美国客户，也未根据美国证券法注册。公司已将其代币化战略连接到基于Arbitrum技术的专用区块链。据crypto.news报道，Robinhood Chain费用为Arbitrum提供收入流，同时支持代币化资产和其他金融应用。
AMC首席执行官威胁采取法律行动并引荐SEC
Aron最初表示AMC与Robinhood代币无关且未授权或认可。他后来呼吁Robinhood“停止”交易该产品，并表示AMC证券律师将审查可能的法律行动。Aron还表示公司将向SEC提出此事。截至9月10日，尚未发现涉及AMC代币的公开诉讼或SEC执法行动。Robinhood首席法律官Dan Gallagher拒绝了Aron的要求。“我们很了解美国证券法，不会‘DECIST’，”Gallagher写道，指代Aron原帖中的拼写错误。Aron后来说拼写错误是故意幽默。Tenev随后重申Gallagher立场，表示Robinhood支持其股票代币。公司未表示计划移除AMC关联产品。
投票权与代币定价仍未解决
Robinhood控制用作抵押的基础股票，但Tenev表示公司尚未宣布如何投票这些股票。这留下了未解决的治理问题，因为代币持有人无直接投票权。辩论还涉及价格形成。Securitize CEO Carlos Domingo指向一个AMC关联代币对，据称以约参考股价60倍交易。稀薄流动性和有限套利路径可使代币价格脱离跟踪资产。Robinhood称其代币为国际投资者提供美国股票敞口。批评者认为称为股票代币的产品应代表直接法律所有权或携带更清晰描述说明其债务基础结构。美联储已认识到代币化证券可使用不同法律模型。其监管指南区分代表直接所有权的工具与参考基础资产的独立证券。下一步正式进展可能来自AMC法律团队或SEC。在任一方公开行动前，Robinhood的AMC代币仍对合格国际用户可用，Tenev的发行人同意解释仍是公司法律立场而非既定先例。